Welche Luxusgüter sich Paraguay leisten kann, nachdem es kein „verlassenes“ Land mehr ist – laut JPMorgan

Asunción: Facundo Gómez Minujín, CEO der Bank für den Südkonus, erklärte gegenüber Bloomberg Línea, dass ein kleiner Staat es dem Land ermöglicht habe, Steuern zu senken und Kapital anzuziehen. Seine Reise zum Paraguay Investment Forum in New York.

Paraguay hat genau jene Eigenschaften in Vorteile verwandelt, die es jahrzehntelang am Rande der Welt gehalten haben. Heute ermöglicht ein kleiner Staat dem Land einen Luxus, den sich nur wenige Länder der Region leisten können: die Steuerlast erheblich zu senken. Das ist die Sichtweise von Facundo Gómez Minujín, CEO von JPMorgan für Argentinien, Uruguay, Paraguay und Bolivien, der sich im Vorfeld seiner Reise zum Paraguay Investment Forum (am 21. und 22. September in New York) mit Bloomberg Línea unterhielt.

„Stabilität. Kleiner Staat“, antwortete der Bankier, als er gebeten wurde, die Lehren zusammenzufassen, die Paraguay – seit 2024 mit Investment-Grade bewertet – für ein Land wie Argentinien bereithält, das diese Einstufung nie erhalten hat.

„Wenn man einen kleinen Staat hat, kann man sich den Luxus leisten, die Steuern zu senken“, erklärte er im Gespräch mit diesem Medium.

In den letzten Jahren hat sich Paraguay zu einer der Lieblingsgeschichten von Investoren in Lateinamerika entwickelt. Die Weltbank rechnet damit, dass Paraguay 2026 um 4,4% und 2027 um 4,2% wachsen wird – die beste wirtschaftliche Leistung in Südamerika nach Guyana. Der Internationale Währungsfonds (IWF) prognostizierte im Juni eine BIP-Schätzung von 4,4%, wobei die Inflation in diesem Jahr das Ziel der paraguayischen Zentralbank erreichen soll.

Vom isolierten Land zum Energieexporteur

Wie der Bankier rekapitulierte, „war Paraguay ein Land (…), das weit weg von der Welt war. Es hatte keinen Zugang zum Meer. Es hatte keine gute Infrastruktur.“

„Paraguay hat nie diesen Reichtum erlangt, den Argentinien seinerzeit hatte: Es war im Wesentlichen ein isoliertes Land mit einer Diktatur, die länger dauerte als in jedem anderen Land.“

Aber „was früher Probleme waren, erweist sich heute als Vorteil“, betonte er und verwies vor allem auf die großen Flüsse, „die Energie erzeugen“. „Und Energie ist heutzutage das am meisten Gesuchte. Es ist ein Energieexportland“, so der Bankier mit Blick auf Wasserkraftwerke wie Itaipú.

Der zweite Punkt ist die Lage: Da das Land zwischen größeren Volkswirtschaften liegt, hat es sich zu einem Logistikzentrum gewandelt. „Früher war es ein verlassenes Land, heute ist es ein Logistikzentrum“, fasste er zusammen.

Der Luxus der Steuersenkung

Der dritte Vorteil Paraguays besteht darin, dass es „aus verschiedenen historischen Gründen einen sehr kleinen Staat hat“, so Gómez Minujín. „Es hat einen der niedrigsten Steuersätze Lateinamerikas, und das kurbelt die Aktivität im privaten Sektor an.“

„Es gab viele Investitionen von Argentiniern und Brasilianern, die dort von einem kleinen Staat profitieren, der ihnen nicht auf der Tasche liegt beziehungsweise ihnen den Fuß auf den Kopf drückt, und das bei sehr niedrigen Steuersätzen“, bekräftigte er.

Der Bankier sah Paraguay bezüglich der Größe des Staates und des Defizits am entgegengesetzten Ende von Argentinien, selbst nach den Fortschritten von Javier Milei bei deren Reduzierung.

Geringe Renditen in Guaraníes

Auf finanzieller Ebene sprach der Manager von einem „sehr positiven“ Szenario.

„Das Land erzielt unglaublich niedrige Renditen. Sie haben die Inflation unter Kontrolle, sie haben ein hohes Wachstum“, sagte das Executive-Mitglied.

In diesem Jahr nahm JPMorgan paraguayische Anleihen in Lokalwährung in seinen Index für Schwellenländeranleihen (GBI-EM) auf – ein Status, den Argentinien noch nicht erreicht hat, da laut Prognosen die Kapitalkontrollen erst nach den Wahlen 2027 vollständig gelockert werden.

Das Paraguay Investment Forum, so betonte er, ziele darauf ab, diesen Aufschwung aufrechtzuerhalten. „Es ist ein kleines Land im Vergleich zu Argentinien, aber es gibt dort gute Investitionsmöglichkeiten, und deshalb veranstalten wir dieses Event, um weiterhin Investitionen in verschiedenen Bereichen zu fördern“, erklärte er. Er nannte drei Schwerpunkte: Energie, Forstwirtschaft und perspektivisch die zu vergebenden Straßenkonzessionen.

Die Schwächen: Klimaabhängigkeit und institutionelle Qualität

„Der Bereich, an dem das Land meines Erachtens arbeiten muss (…), sind Themen wie Transparenz, Institutionalität, die Verbesserung der Governance (…) und der Justiz“, bemängelte er und bezeichnete diese Defizite als „die große Schwäche, die alle Länder oder die allermeisten Länder Lateinamerikas haben“.

Das andere Risiko ist das Klima. „Das Einzige, wovon Paraguay meiner Ansicht nach sehr stark abhängt, ist vielleicht das Klima. Das heißt, es ist heute ein Land, das in gewisser Weise sehr agrarabhängig ist – sowohl im Forst- als auch im Agrarsektor, und eben auch was das Wasser für die Staudämme angeht“, warnte er. Der Klimafaktor, fügte er hinzu, „trifft auch uns [gemeint ist Argentinien], aber bei uns hat er geringere Auswirkungen als in Paraguay.“

Wochenblatt / Bloomberg