Asunción: Die US-Währung durchbrach die Marke von 5.700 Guaraníes und erreichte den niedrigsten Stand seit Jahren. Ihr Einbruch setzt Exporteur unter Druck, bedroht die Rentabilität von Unternehmen und sorgt für Unsicherheit bei Investitionen in Paraguay.
Der paraguayische Devisenmarkt erlebt derzeit eine der stärksten Transformationsphasen der letzten Jahre. Die anhaltende Abwertung des US-Dollars gegenüber dem Guaraní hat die US-Währung auf Kurse fallen lassen, die seit 2018 nicht mehr verzeichnet wurden. Dies verändert die finanziellen Rahmenbedingungen für Unternehmen, Produzenten, Investoren und Verbraucher grundlegend.
Zum Handelsschluss am Freitag, dem 9. Oktober, verzeichnete der US-Dollar im interbankenhandel laut den offiziellen Aufzeichnungen der Zentralbank von Paraguay einen Referenzkurs von 5.694,47 Gs. Im Einzelhandelssegment lag die Währung bei etwa 5.650 Gs. im Ankauf und 5.720 Gs. im Verkauf, wobei die Werte je nach Wechselstube variieren.
Die Situation stellt eine deutliche Veränderung gegenüber den Niveaus von 2025 und Anfang 2026 dar, als der US-Dollar zu erheblich höheren Preisen gehandelt wurde. Das Ausmaß des Rückgangs beginnt, die Rentabilitätsberechnungen verschiedener Wirtschaftssektoren zu verändern, und wirft Fragen über die Entwicklung des Wechselkurses in den letzten Monaten des Jahres auf.
Der US-Dollar verlor in einer Woche mehr als 100 Punkte
Die erste vollständige Oktoberwoche war von einer beschleunigten Talfahrt der US-Währung geprägt. Am Montag wurde der US-Dollar im Einzelhandelsverkauf noch um 5.850 Gs. gehandelt, während er bis Freitag auf 5.720 Gs. sank – ein Rückgang von 130 Guaraníes in nur fünf Handelstagen.
Auch im Interbankenmarkt durchbrach der Kurs die Grenze von 5.700 Gs. Am Donnerstag, dem 8. Oktober, hatte er bei 5.706,18 Gs. geschlossen und fiel am darauffolgenden Tag laut BCP-Statistiken auf 5.694,47 Gs.
Der Rückgang bestätigt, dass der Druck auf die Währung kein isoliertes Ereignis ist, sondern Teil eines Trends, der sich seit mehreren Monaten abzeichnet.
Ein Verfall, der sich seit Monaten vertieft
Die Entwicklung des Wechselkurses im Jahr 2026 belegt eine deutliche Stärkung der paraguayischen Währung. Im März wurde der US-Dollar im Einzelhandelsverkauf noch bei etwa 6.550 Gs. gehandelt, während er im Juli bereits unter 6.000 Gs. gefallen war.
Im September verblieb die Währung unter dieser Marke, und der Oktober begann mit weiteren Rückgängen bis auf Werte nahe 5.700 Gs.
Dieses Verhalten steht im Gegensatz zu den Niveaus von über 8.000 Gs., die im Laufe des Jahres 2025 beobachtet wurden, und bestätigt eine fundamentale Neuorientierung am Devisenmarkt.
Das Überangebot an US-Dollar drückt die Kurse
Einer der Hauptfaktoren, die von Devisenhändlern identifiziert wurden, ist der höhere Zustrom ausländischer Devisen in die paraguayische Wirtschaft.
Exporte, ausländische Direktinvestitionen und andere Finanztransaktionen erzeugen eine Verfügbarkeit von US-Dollar, die – wenn sie die Marktcrash-Nachfrage übersteigt – einen Abwärtsdruck auf deren Preis ausübt.
Im August warnten Vertreter von Wechselstuben bereits vor ungewöhnlichen Zuflüssen ausländischer Währung im Zusammenhang mit Investoren, die dazu beitrugen, das Angebot im Finanzkreislauf zu vergrößern.
Das Wirtschaftswachstum und der Kapitalzufluss gehören ebenfalls zu den von der Zentralbank genannten Erklärungen zur Kontextualisierung der Aufwertung des Guaraní. Der genaue Anteil jedes Faktors erfordert jedoch eine detaillierte Analyse der Devisen- und Handelsströme des Zeitraums.
Exporteure stehen vor sinkenden Einnahmen
Zu den am stärksten von der Aufwertung des Guaraní betroffenen Sektoren gehören Landwirtschafts- und Industrieexporteure sowie Unternehmen, die ihre Produkte auf internationalen Märkten vertreiben.
Die Erklärung liegt in der Struktur ihrer Einnahmen und Ausgaben: Ein Unternehmen, das US-Dollar aus Verkäufen ins Ausland erhält, aber Gehälter, Dienstleistungen, Transport und andere Kosten in Guaraníes zahlt, erhält für jeden fakturierten US-Dollar weniger Landeswährung.
Beispiel: Ein Unternehmen, das 1 Million USD für seine Exporte erhält, erzielte bei einem Wechselkurs von 6.500 Gs. insgesamt 6.500 Millionen Gs. Bei einem US-Dollar-Kurs von 5.700 Gs. entspricht dieselbe Einnahme nur noch 5.700 Millionen Gs.
Die Differenz beläuft sich auf 800 Millionen Gs., was einer Verringerung der in Landeswährung umgerechneten Einnahmen um 12,3 % entspricht – ohne Berücksichtigung von Preis-, Volumen- oder Kostenänderungen.
Dieser Effekt kann die Gewinnspannen drastisch verringern, insbesondere bei Unternehmen, die über keine Instrumente zur Absicherung gegen Wechselkursrisiken verfügen oder einen hohen Anteil ihrer Ausgaben in Guaraníes bestreiten.
Auch Industrie und Investitionen spüren die Auswirkungen
Die Schwäche des US-Dollars hat auch Auswirkungen auf Exportindustrien, Maquiladora-Unternehmen und Immobilienprojekte, deren Einnahmen an die US-Währung gekoppelt sind.
Unternehmen, die ins Ausland verkaufen, müssen ihre Wettbewerbsfähigkeit nicht nur anhand des internationalen Preises ihrer Produkte, sondern auch anhand der internen Produktionskosten bewerten.
Im Immobiliensektor, in dem zahlreiche Transaktionen in US-Dollar vereinbart werden, verändert die Aufwertung des Guaraní den Wert der Einnahmen bei der Umrechnung in Landeswährung und kann die Finanzprognosen von Entwicklern und Investoren beeinträchtigen.
Die Auswirkungen auf Neuinvestitionen sind jedoch nicht einheitlich. Während einige Projekte an Rentabilität verlieren, weil sie Einnahmen in US-Dollar erzielen und Kosten in Guaraníes tragen, können andere von günstigeren importierten Maschinen, Technologien und Rohstoffen profitieren.
Eine am 9. Oktober von Forbes Paraguay veröffentlichte Analyse identifizierte zudem die internationale Schwäche des US-Dollars, die Attraktivität von Zinssätzen in Landeswährung sowie die Begrenzungen bei Währungsabsicherungsinstrumenten als relevante Faktoren des aktuellen Szenarios.
Importeure und Verbraucher sehen Vorteile
Die Kehrseite der Abwertung des US-Dollars zeigt sich bei Aktivitäten, die Güter und Dienstleistungen aus dem Ausland beziehen müssen.
Importunternehmen benötigen weniger Guaraníes, um dieselbe Menge an US-Dollar zu kaufen, was die Anschaffungskosten von Fahrzeugen, Haushaltsgeräten, Industrieausrüstung, Technologieprodukten, Medikamenten und anderen Importgütern senken kann.
Die Wechselkursentwicklung kann auch Unternehmen mit auf US-Dollar lautenden Schulden zugutekommen, sofern ihre Einnahmen hauptsächlich in Guaraníes anfallen.
Was die Inflation betrifft, trägt ein günstigerer US-Dollar dazu bei, die Kosten bestimmter Importprodukte zu dämpfen. Allerdings wird diese Senkung nicht zwangsläufig unmittelbar oder proportional an die Endpreise weitergegeben, die die Verbraucher zahlen.
Logistikkosten, Steuern, Handelsspannen, früher erworbene Lagerbestände und der Wettbewerb beeinflussen den Endpreis jedes Produkts. Ein historisch niedriger Wechselkurs führt daher nicht automatisch zu einer allgemeinen Verbilligung des Warenkorbs.
Zentralbank beobachtet Wechselkurspolitik aufmerksam
Die Entwicklung des US-Dollars hat auch die Debatte über die Rolle der Zentralbank von Paraguay (BCP) auf dem Devisenmarkt neu entfacht.
Das paraguayische Wechselkurssystem erlaubt es, dass der Kurs in erster Linie auf Angebot und Nachfrage reagiert. Die Währungsbehörde verfügt zwar über Instrumente für Devisengeschäfte, deren Einsatz verpflichtet jedoch nicht dazu, den US-Dollar auf einem bestimmten Preisniveau zu halten.
In den letzten Monaten äußerten Vertreter von Export- und Immobilienbranchen Besorgnis über das Ausmaß des Verfalls und forderten Maßnahmen zur Abfederung der Auswirkungen.
Bis Donnerstag, den 8. Oktober, wiesen Medienberichte darauf hin, dass die BCP nicht gezielt interveniert hatte, um den Verfall der US-Währung aufzuhalten. Dies bedeutet jedoch nicht, dass es keine anderen Devisentransaktionen der Institution gab.
Parallel dazu bildeten die Netto-Währungsreserven eine wichtige Stütze für die Wirtschaft. Das Portal der Zentralbank meldete per 2. Oktober 2026 Reserven in Höhe von 11.140,5 Millionen USD – eine Zahl, die die Verfügbarkeit ausländischer Vermögenswerte widerspiegelt, obwohl sie für sich genommen nicht die Entscheidungen über Interventionen am Devisenmarkt bestimmt.
Der Markt erwartete für Dezember einen US-Dollar von 6.100 Gs.
Eines der auffälligsten Elemente der aktuellen Lage ist der Abstand zwischen den tatsächlichen Wechselkursen und den Erwartungen der Wirtschaftsteilnehmer.
Laut der Umfrage zu wirtschaftlichen Erwartungen (Encuesta de Expectativas de Variables Económicas) der Zentralbank von September 2026 projizierten die Teilnehmer einen Mediankurs von 6.000 Gs. für Oktober und 6.100 Gs. für den Jahresabschluss.
Der Interbanken-Schlusskurs vom Freitag, dem 9. Oktober, lag mit 5.694,47 Gs. jedoch rund 5,1 % unter den Erwartungen für den Monat Oktober.
Diese Differenz verdeutlicht die Schnelligkeit, mit der sich der Markt entwickelt hat, und die Schwierigkeit, das Ausmaß der Aufwertung des Guaraní vorherzusehen.
Dieselben Befragungen ergaben eine Prognose von 6.300 Gs. für das Ende des Jahres 2027, wobei diese Schätzungen lediglich die Erwartungen der befragten Akteure darstellen und keine offiziellen Zusagen oder Prognosen der Zentralbank sind.
Unsicherheit am Devisenmarkt überträgt sich auf Unternehmensentscheidungen
Abgesehen vom punktuellen Kursniveau stellt die Geschwindigkeit der Wechselkursbewegungen eine Herausforderung für die Finanzplanung dar.
Unternehmen, die ihre Budgets mit einem US-Dollar von über 6.000 Gs. kalkuliert haben, müssen ihre Einnahme-, Kosten- und Ergebnisprognosen überprüfen, wenn der Kurs unter dieser Schwelle verbleibt.
Besondere Bedeutung gewinnt die Situation bei Aktivitäten, die langfristige Investitionen, internationale Verträge oder Finanzierungen in Fremdwährung erfordern.
Ein niedriger US-Dollar kann den Kauf importierter Ausrüstungen begünstigen und bestimmte Finanzverbindlichkeiten verringern, kann aber auch die Rentabilität von exportorientierten Geschäften schmälern.
Das Wechselkursrisiko hängt von den Merkmalen der jeweiligen Wirtschaftstätigkeit, der Währung, in der die Einnahmen erzielt werden, und den Mechanismen ab, die zur Steuerung von Schwankungen eingesetzt werden.
Der Jahresabschluss wirft Fragen für die Wirtschaft auf
Das Verhalten des US-Dollars in den kommenden Wochen wird von der Entwicklung der Handelsströme, den Investitionen, der inländischen Devisennachfrage, den internationalen Finanzbedingungen und den Erwartungen der Marktteilnehmer geprägt sein.
Die Veröffentlichung neuer Außenhandelsstatistiken und Wirtschaftserwartungen wird zeigen, ob der Abwärtsdruck anhält oder ob eine Stabilisierung des Marktes eintritt.
Vorerst bildet der Kurs nahe 5.700 Gs. eine bedeutende Referenz für die paraguayische Wirtschaft – nach einer langen Periode, in der Unternehmen und Verbraucher mit einem erheblich teureren US-Dollar agierten.
Die Hauptherausforderung besteht darin, die Auswirkungen dieses neuen Szenarios auf Sektoren abzufedern, die Nachteile erleiden oder an Wettbewerbsfähigkeit verlieren, ohne dabei die Preisstabilität und die allgemeinen Rahmenbedingungen der Wirtschaft aus den Augen zu verlieren.
Die Stärke des Guaraní bietet konkrete Vorteile für bestimmte Marktsegmente, zwingt jedoch Unternehmen und Produzenten, die von Einnahmen in Fremdwährung abhängen, zur Überprüfung ihrer Finanzstrategien.
Wochenblatt / El Nacional
