Asunción: Die starke Aufwertung des Guaraní ließ den Dollar-Kurs in Paraguay abstürzen, der von 7.900-8.000 Guaraní im ersten Halbjahr auf nur noch 7.100-7.200 Guaraní im September fiel. Diese Entwicklung verbilligt Importe und trägt zur Eindämmung der Inflation bei, bringt jedoch die Realwirtschaft aus dem Gleichgewicht, da sie die Margen der Exporteure verringert, Investitionen abkühlt und die Wettbewerbsfähigkeit gegenüber der Region mindert.
Der Kurs fiel von 7.900-8.000 Guaraníes im ersten Halbjahr auf 7.100-7.200 Guaraníes im September, mit einem Referenzwert von knapp 7.065 Guaraníes. Die Zentralbank hielt den Zinssatz bei 6 % und spricht von „geringeren Wechselkursdruck”, während Geldwechsler und Banken eine Normalisierung bis zum Jahresende erwarten. Importeure atmen auf, aber Exporteure, Maquila-Unternehmen und regionale Volkswirtschaften spüren den Schlag auf ihre Margen.
Wo stehen wir heute?/b>
Der Referenzwechselkurs schloss bei etwa 7.065 G. pro Dollar und erreichte damit seinen niedrigsten Stand des Jahres und konsolidierte einen deutlichen Rückgang gegenüber den Werten der Vormonate. An den Wechselkursanzeigen der Wechselstuben sind Kurse zwischen 6.950 und 7.100 Guaraníes für den Kauf und Verkauf zu sehen, ein Zeichen dafür, dass der Einzelhandelsmarkt dem seit dem zweiten Halbjahr anhaltenden Abwärtstrend folgt.
Wie es dazu kam/b>
Der Dollar verlor innerhalb von nur zwei Monaten fast 9 % an Wert, nachdem er während eines Großteils des ersten Halbjahres zwischen 7.900 und 8.000 G. gelegen hatte. Der Interbankenmarkt spiegelte diese Korrektur wider, mit aufeinanderfolgenden Abwärtsbewegungen, die vor allem auf interne Faktoren zurückzuführen waren: höhere Exportabrechnungen, Auszahlungen von Auslandskrediten und ein reichliches Angebot an Devisen seitens des Finanzsystems.
Was sagen die Protagonisten?/b>
Die Devisenhändler weisen darauf hin, dass die aktuellen Kurse, die sich bei etwa 6.950/7.100 G. bewegen, einen globalen Trend zur Schwächung des Dollars widerspiegeln, der sich fortsetzen könnte. Sie gehen jedoch davon aus, dass die Saisonalität des letzten Quartals, die durch höhere Importe von Konsumgütern und Kraftstoffen gekennzeichnet ist, als Bremse wirken und zu einer teilweisen Erholung des Wechselkurses führen wird.
Im Finanzsektor warnen Banken und Beratungsunternehmen, dass der Guaraní im Vergleich zu anderen Währungen der Region ungewöhnlich schnell an Wert gewonnen hat. Umfragen und private Prognosen deuten darauf hin, dass der Dollar bis zum Jahresende wieder zwischen 7.700 und 7.900 G. liegen könnte, was eine Normalisierung gegenüber den aktuellen Tiefstständen bedeuten würde.
Die Importeure erkennen ihrerseits an, dass ein niedrigerer Dollar zu geringeren Wiederbeschaffungskosten führt, obwohl die Auswirkungen auf die Verbraucherpreise erst nach zwei bis drei Monaten sichtbar werden, da Faktoren wie Frachtkosten, Verträge und Warenbestände eine Rolle spielen.
Geldpolitik und die Rolle der Zentralbank/b>
Die Zentralbank beschloss, ihren Leitzins bei 6,0 % zu belassen, und betonte, dass der Druck auf den Wechselkurs in den letzten Wochen nachgelassen habe. In den vergangenen Monaten hatte die Institution eingegriffen, um starke Schwankungen abzufedern, doch derzeit ermöglicht ihr die Fülle an Devisen auf dem Markt eine eher passive Rolle. Die Währungsstabilität und die Preisstabilität begleiten diese Strategie in einem Umfeld, in dem die Inflation unter Kontrolle bleibt.
Gewinner und Verlierer des billigen Dollars/b>
Die Aufwertung des Guaraní bringt unmittelbare Vorteile für Importeure und den Handel, die zu geringeren Kosten an Waren gelangen und ihre Verkäufe in einem günstigeren Konsumumfeld ankurbeln können. Dies ist auch eine gute Nachricht für die Inflation, da es dazu beiträgt, die Preise für Kraftstoffe und importierte Produkte zu dämpfen und den Druck auf die Geldbörsen der Verbraucher zu mildern.
Auf der anderen Seite stehen die Exporteure, die sehen, wie ihre Einnahmen in Dollar in der Landeswährung an Wert verlieren. Sektoren wie die Landwirtschaft, die Fleischindustrie und insbesondere die Maquila-Industrie spüren die Auswirkungen auf ihre Gewinnmargen, da sie mit internen Kosten in Guaraní und geringeren Erträgen aus Auslandsverkäufen konfrontiert sind. Das Risiko einer Fortsetzung dieser Situation besteht darin, dass Investitionen gebremst und Produktionsschichten angepasst werden, wenn sich die Wettbewerbsfähigkeit weiter verschlechtert.
Ist dieser Mindestkurs nachhaltig?/b>
Die Nachhaltigkeit des aktuellen Wechselkursniveaus hängt von drei Faktoren ab. Erstens, den realen Zahlungsströmen: Agrarauszahlungen und Auslandsausgaben erhöhten das Angebot an US-Dollar und stärkten den Guaraní. Zweitens, den globalen Bedingungen: Ein durch die Zinspolitik der US-Notenbank weltweit geschwächter Dollar führt zu einer Aufwertung der Währungen der Schwellenländer. Und drittens die saisonalen Schwankungen im Inland: Im letzten Quartal des Jahres steigt aufgrund der zunehmenden Importe in der Regel die Nachfrage nach Devisen, was den Abwärtstrend abschwächen könnte.
Der Marktkonsens sieht eine Untergrenze im Bereich von 7.100 bis 7.200 Guaraníes und eine allmähliche Erholung auf 7.700 bis 7.900 Guaraníes bis zum Jahresende. Es besteht jedoch das Risiko, dass die positiven Ströme hoch bleiben und der Dollar die 7.000-G-Marke noch länger testet, was den Exportsektor weiter unter Druck setzen würde.
Zu beobachtende Signale
Die tägliche Beobachtung der Tabelle der Zentralbank zeigt, ob der Referenzwert im Bereich von 7.000-7.100 G. bleibt. Die Entscheidungen des Geldpolitischen Ausschusses sind ein weiterer wichtiger Faktor: Wenn die Inflation weiterhin unter Kontrolle bleibt, wird es keine Bewegungen geben, die den Dollar nach oben treiben. Wichtig sind auch die privaten Kurslisten, da die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreisen den Grad der Marktliquidität widerspiegelt. Schließlich geben die Prognosen der Banken und Umfragen den Ton an, was der Markt zum Jahresende erwartet.
Kritischer Blick: Nicht jede Erleichterung ist eine Tugend/b>
Ein billiger Dollar sorgt für eine sofortige Entlastung des Binnenkonsums und der Inflation, kann aber zu einem strukturellen Problem werden, wenn er zu lange anhält. Der Verlust der Wettbewerbsfähigkeit gegenüber Nachbarländern, der Druck auf die Margen der Exporteure und der Rückgang der Investitionsanreize in handelbaren Sektoren sind Warnsignale.
Die Wirtschaftspolitik sollte verhindern, dass sich das „Syndrom des billigen Dollars” festsetzt. Das bedeutet, Instrumente zur Absicherung von Wechselkursrisiken zu fördern, die Senkung der internen Kosten voranzutreiben und Produktivitätsprogramme aufrechtzuerhalten, die es den Unternehmen ermöglichen, in einem Umfeld mit einem stärkeren Wechselkurs wettbewerbsfähig zu bleiben. Nur so kann verhindert werden, dass der aufgewertete Guaraní zu einem Hindernis für die Entwicklung der Realwirtschaft wird.
Wochenblatt / El Nacional
Rainer Chaco
Ich stelle mir immer die Frage, wer ist für solche Schwankungen verantwortlich ist. Und wem nutzt es? In der Regel haben unsere großen Nachbarn immer einen Vorteil, wenn wir einen Nachteil haben.
Beispiel: als ich noch in Deutschland war, habe ich argentinisches Rindfleisch im Supermarkt gefunden. Bei genauerem Hinschauen war das Fleisch aber geboren, gemästet, geschlachtet und abgepackt in Paraguay. (In Europa muss das auf der Verpackung angegeben werden)
Wenn Argentinien Geld verdienen will, muss eine entsprechende Marge übrig bleiben. Und diese Marge wird von Paraguay genommen.
Also: ciu bono?