J.P. Morgan stuft Paraguay als eine der stabilsten Volkswirtschaften Lateinamerikas ein ​

Asunción: ​Zum ersten Mal liegt das Land im EMBI-Index unter 100 Punkten gegenüber US-Staatsanleihen, was einem Risikoniveau entspricht, das mit dem der am weitesten entwickelten Volkswirtschaften der Region vergleichbar ist.

Laut dem Emerging Markets Bond Index (EMBI) von J.P. Morgan, einem der wichtigsten Indikatoren, der von den globalen Märkten zur Bewertung des Länderrisikos herangezogen wird, festigt Paraguay seine Position unter den Volkswirtschaften mit dem geringsten Risiko in Lateinamerika und erreicht erstmals Werte unter 100 Basispunkten gegenüber US-Staatsanleihen.

José Brítez, CEO von Itaú Paraguay, ist der Ansicht, dass der Markt Paraguay derzeit „in eine sehr gute Position bringt”, und betont, dass das Unterschreiten dieser Schwelle ein klares Zeichen dafür ist, dass das Land „unter äußerst günstigen Bedingungen finanziert werden könnte”.

Der EMBI misst den Spread, den Staatsanleihen aus Schwellenländern gegenüber als risikofrei geltenden US-Wertpapieren zahlen. In der Praxis bedeutet ein Rückgang dieses Indikators eine geringere Risikowahrnehmung, mehr Vertrauen und bessere Finanzierungsbedingungen.

Brítez betont, dass Paraguay in Bezug auf die Zinssätze heute knapp über Chile und Uruguay liegt, Ländern, die historisch als sehr stabil galten. Dass Paraguay in diesem Bereich liegt, „ist äußerst günstig” und spiegelt laut dem CEO von Itaú „viele Jahre einer disziplinierten makroökonomischen Politik” wider.

Geringere Finanzierungskosten für den Staat

Die erste konkrete Auswirkung dieses neuen Szenarios wird sich auf die Staatsfinanzierung auswirken. Mit geplanten Emissionen auf dem globalen Markt zwischen Ende Januar und Anfang Februar wird die paraguayische Regierung Mittel zu deutlich niedrigeren Zinssätzen als in der Vergangenheit aufnehmen können.

Brítez geht davon aus, dass sich diese Verbesserung sofort niederschlagen wird, da der Staat „sich letztendlich zu einem viel niedrigeren Zinssatz finanzieren wird, als dies in einem Szenario ohne Investment-Grade-Rating möglich gewesen wäre”. Der Unterschied ist erheblich, wenn man ihn mit früheren Emissionen vergleicht, als das Land noch über der Schwelle von 100 Punkten lag und mit höheren Spreads konfrontiert war.

Über die finanziellen Einsparungen hinaus stärkt der Zugang zu Finanzmitteln zu besseren Konditionen die Fähigkeit zur Finanzplanung und verringert die Anfälligkeit gegenüber externen Schocks.

Investment-Grade-Rating und größeres internationales Interesse<

Der Vorteil beschränkt sich nicht nur auf den Zinssatz. Brítez betont, dass Paraguay mit einem Investment-Grade-Rating Zugang zu einem viel größeren Universum internationaler Fonds hat. Es gibt institutionelle Anleger, die aufgrund ihres Mandats „nur in Länder und Unternehmen mit Investment-Grade-Rating investieren dürfen“, was das potenzielle Volumen des verfügbaren Kapitals erheblich erhöht.

Der Geschäftsführer betont, dass dieses Interesse bereits bei den internationalen Tourneen der letzten Jahre mit Präsentationen in Finanzzentren wie New York, Los Angeles, Washington und London zu spüren war. Seinen Angaben zufolge besteht heute „großes Interesse an dem paraguayischen Angebot”, was die positive Einschätzung des Landes durch den Markt bestätigt.

Die Rolle des Privatsektors

Das günstige Szenario stellt jedoch auch Anforderungen. Für Brítez öffnet das geringe Länderrisiko zwar eine Tür, garantiert aber keinen automatischen Zugang zu Unternehmensfinanzierungen. Paraguays Unternehmen müssen ihre interne Struktur stärken, wenn sie diesen Kontext nutzen wollen.

Der CEO von Itaú betont, dass der Privatsektor „seine Hausaufgaben machen” muss, was eine Verbesserung der Unternehmensführung, erstklassige Audits und die Beantragung von Bonitätsbewertungen bedeutet, so wie es der Staat getan hat. Erst nach diesem Prozess, so argumentiert er, seien die Unternehmen in der Lage, auf den globalen Markt zu gehen und Anleihen zu emittieren.

Brítez macht deutlich, dass dieses neue Szenario „nicht bedeutet, dass morgen Investmentfonds kommen und jede Art von Unternehmen finanzieren werden”. Die Selektivität werde weiterhin hoch sein und auf internationalen Standards für Transparenz und finanzielle Solidität basieren.

Eine Auswirkung, die über den Finanzbereich hinausgeht

Die Konsolidierung Paraguays als Land mit geringem Risiko hat Auswirkungen, die über den Kapitalmarkt hinausgehen. Das Rating stärkt das Vertrauen institutioneller Anleger, erhöht die Nachfrage nach lokalen Vermögenswerten und trägt zur Entwicklung des Wertpapiermarktes bei. Gleichzeitig schafft es ein günstigeres Umfeld für produktive Investitionen, die Schaffung von Arbeitsplätzen und nachhaltiges Wirtschaftswachstum.

Um ein niedriges Risikoniveau aufrechtzuerhalten, sind eine kontinuierliche makroökonomische Disziplin, regulatorische Vorhersehbarkeit und nachhaltige Fortschritte bei der institutionellen Qualität sowohl im öffentlichen als auch im privaten Sektor erforderlich. Laut Brítez ist die derzeitige Situation des Landes wertvoll und kann nur aufrechterhalten werden, wenn die Konsistenz zu einer langfristigen Politik wird.

Wochenblatt / Forbes