Es ist an der Zeit zu prüfen, wie weit die Verschuldung des Landes gehen soll

Asunción: Natürlich ist die gesunde Höhe der Verschuldung eine ökonomische Ansichtssache. Mehr als die Höhe der Schulden sollten die finanzierten Ziele von Interesse sein. Wenn Geld in Infrastruktur fließt anstatt in die Taschen von Politikern, ist es sinnvoll angelegtes Geld.

Die Wirtschaftswissenschaftlerin Martha Coronel analysierte die jüngste Staatsanleihe der paraguayischen Regierung, die ihrer Meinung nach unter vernünftigen finanziellen Bedingungen begeben wurde. Sie ist jedoch der Ansicht, dass es an der Zeit ist, zu prüfen, wie viele Schulden das Land weiterhin machen kann.

„Bei einer Verschuldung von mehr als 40 Prozent des BIP würde ich abwägen, ob wir uns weiter verschulden sollten oder ob es an der Zeit ist, die Bedingungen zu schaffen, um mit einem höheren BIP mehr Einnahmen zu erzielen“, sagte sie.

Sie betonte, dass die effiziente Nutzung der Ressourcen verbessert werden müsse, was zu einer höheren Produktion führen solle, so dass wir in Zukunft keine weiteren Schulden mehr aufnehmen müssten.

„Solange die heute aufgenommenen Schulden für Investitionen in die Verbesserung unserer Produktivität (Straßen, Gesundheit, Bildung) verwendet werden und die bei den multilateralen Organisationen aufgenommenen Schulden ebenfalls zu diesem Zweck verwendet werden, können wir ein höheres BIP erzielen. Wenn wir aber einfach nur den Anteil des Defizits erhöhen, den wir für die Verschuldung aufwenden, wird uns morgen der fiskalische Spielraum oder die fiskalische Marge fehlen, um diese Ausgaben zu decken. Sie werden keine Infrastruktur bekommen und auch nicht in der Lage sein, die Defizite zu decken. Dies ist also ein Zeitpunkt, an dem wir darüber nachdenken müssen, wie viele Schulden wir aufnehmen“, sagte sie.

Was die Verwaltung der Verbindlichkeiten betrifft, so hat sie gemischte Ansichten. „Zunächst einmal ist es nicht gut, wenn es sich um einen großen Anteil handelt; wenn es mir jedoch ermöglicht, beim Schuldendienst zu sparen, hilft es ein wenig, unsere Verpflichtungen zu verschieben“, erklärte sie.

Sie räumte auch ein, dass die Platzierung der Schuldverschreibungen zu recht attraktiven Zinssätzen erfolgte. „Sie liegen etwas mehr als zwei Prozentpunkte über denen von US-Staatsanleihen. Es ist ein gutes Zeichen dafür, wie die Anleger uns sehen, wenn sie nicht so viel Rendite verlangen“, sagte sie.

Sie fügte hinzu: „Sie liegen über den US-Staatsanleihen, die als die relativ sichersten der Welt gelten, in gewisser Weise mit weniger Risiko als andere ähnliche Länder. Die Zinssätze selbst sind also in Anbetracht unserer derzeitigen Lage durchaus angemessen. Sogar der Minister (Carlos Fernández) wies darauf hin, dass es andere Länder gibt – ich hatte noch keine Zeit, das zu bestätigen -, aber dass andere Länder mit Investment-Grade-Rating ähnliche Zinssätze bei ähnlichen Laufzeiten haben. Das ist ein gutes Zeichen. Außerdem muss man bedenken, dass sie die lokale Währung akzeptiert haben, dass sie in gewisser Weise Vertrauen in die Qualität des Guaraní haben, und das hängt stark von der Geldpolitik ab“, sagte sie. Sie ist der Ansicht, dass die Emission im Allgemeinen recht vorteilhaft oder gut für das Land ist.

„Ich würde die Verwendung dieser Mittel in dem Sinne in Frage stellen, dass wir, wenn wir internationale Verpflichtungen eingehen, sie nutzen sollten, um bessere Bedingungen für die Produktion, den Zugang zu Märkten und den Zugang der Bürger zu grundlegenden Dienstleistungen zu schaffen. Das Ideal wäre also der Bau von Infrastrukturen wie Straßen, Krankenhäusern und Schulen, die es uns ermöglichen, mehr und besser zu produzieren und der Bevölkerung ein besseres Leben und eine höhere Lebensqualität zu ermöglichen, denn schließlich hängt die Rückzahlung der Schulden davon ab, wie viel man im Land produziert“, sagte sie.

Im Rahmen der Verhandlungen mit Investoren über die Ausgabe von Anleihen an der New Yorker Börse unterbreitete die Regierung ein Angebot für den Kauf ausstehender Anleihen mit Fälligkeit in den Jahren 2026 und 2027 mit dem Ziel, beim Weiterverkauf bessere Konditionen zu erzielen. Bislang haben die Behörden jedoch weder die Ergebnisse der Verwaltung der Verbindlichkeiten noch den entsprechenden Betrag bekannt gegeben. Paraguay unterbreitete ein Angebot zum Kauf seiner ausstehenden Anleihen gegen Barzahlung zu einem Zinssatz von 5 % mit Fälligkeit im Jahr 2026 und 4,70 % mit Fälligkeit im Jahr 2027. Das MEF ist durch das Gesetz über die Verwaltung von Verbindlichkeiten ermächtigt, Anleihen im Wert von 574 Millionen US-Dollar für die Verwaltung der öffentlichen Verschuldung weiterzuverkaufen. Außerdem war es durch das Allgemeine Haushaltsgesetz ermächtigt, Schuldverschreibungen für bis zu 714,5 Millionen US-Dollar zu platzieren, um den Gesamthaushalt auszugleichen, der ein Defizit von 1,9 % des Bruttoinlandsprodukts (BIP) aufweist.

Der Wiederverkauf von Verbindlichkeiten wird zu mehr Inflation führen, warnt der Wirtschaftswissenschaftler Rafael Ayala, der als einer der ersten die Ausgabe weiterer Schuldverschreibungen durch das Finanzministerium in Frage stellte. „Sie werden zur Umstrukturierung von 10-jährigen Verbindlichkeiten verwendet, d.h. zur Zahlung von Zinsen für vergangene Anleihen. Das bedeutet mehr Inflation in der Zukunft und ohne die Staatsausgaben zu senken“, warnte er auf seinem X-Account. Die Haupteinwände gegen die Anleiheemission sind auf den hohen Prozentsatz der öffentlichen Schulden im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) zurückzuführen. Im Dezember 2024 liegt die Verschuldung bei 40,7 % des BIP und der Saldo der Gesamtverbindlichkeiten erreicht 18,08 Milliarden US-Dollar. Zu diesem Betrag müssen die neu erworbenen Schulden hinzugerechnet werden. Mit 16,21 Milliarden US-Dollar entfällt der größte Teil der Verbindlichkeiten des Staates auf die Zentralregierung, was 89,7 % der Gesamtverpflichtung und 36,5 % des BIP entspricht. Die staatlich garantierten öffentlichen Schulden beliefen sich auf 1,86 Milliarden US-Dollar, was 10,3 % der gesamten öffentlichen Schulden und 4,2 % des BIP entspricht.

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