Fleischexporteur FriCon: Moody’s senkt Ausblick auf “Negativ“

Asunción: Die Agentur Moody’s Ratings gab die Herabstufung des Corporate Family Ratings sowie der besicherten Senior-Anleihen von Frigorífico Concepción S.A. (FriCon) von B2 auf Caa1 mit negativem Ausblick bekannt.

Diese Entscheidung basiert auf gestiegenen Liquiditätsrisiken und den Schwierigkeiten des Unternehmens, die Laufzeiten seiner Schulden zu verlängern, nachdem eine Phase mit negativem Cashflow verzeichnet wurde. Dem Bericht zufolge hatte das Unternehmen Hindernisse beim Zugang zu langfristigen Finanzierungen, was das Ausführungsrisiko bei der Verwaltung künftiger Verbindlichkeiten erhöht.

Trotz stabiler operativer Margen ist es FriCon nicht gelungen, den Bargeldabfluss umzukehren. Dies liegt primär am hohen Betriebskapitalbedarf, den das auf den Export ausgerichtete Geschäftsmodell erfordert.

Zum Ende des Septembers 2025 verfügte das Unternehmen über eine Cash-Position von etwa 60 Millionen US-Dollar, verglichen mit kurzfristigen Schulden in Höhe von 263 Millionen US-Dollar. In den vorangegangenen zwölf Monaten wurde ein negativer freier Cashflow von 158 Millionen US-Dollar generiert. Diese Situation verschärft sich durch ein restriktiveres globales Finanzumfeld mit hohen Zinssätzen und geopolitischen Spannungen im Nahen Osten, die das Unternehmen zwingen, Teile seiner Exporte umzuleiten, was die Betriebskosten erhöht.

Um diesen Druck zu mildern, hat die Geschäftsführung mit dem Verkauf von Vermögenswerten in Paraguay begonnen, darunter die Schweinefarm El Nido, das Schweinefleischwerk Inka und die All Par Casings S.A.. Moody’s warnt jedoch, dass diese Desinvestitionen allein möglicherweise nicht ausreichen, um ein nachhaltiges Liquiditätsprofil wiederherzustellen.

Weitere Faktoren, die das Rating begrenzen, sind die hohe Eigentümerkonzentration, die Volatilität der Proteinpreise und die geringere Größe im Vergleich zu globalen lateinamerikanischen Wettbewerbern. Dennoch behauptet FriCon seine Position als Marktführer in der Fleischverarbeitung in Paraguay, Bolivien und Brasilien mit einer diversifizierten Exportbasis, die eine gewisse Widerstandsfähigkeit gegenüber Störungen auf den lokalen Märkten bietet.

Wochenblatt / El Nacional