Uenos Software wiegt schwerer als die von Giganten des brasilianischen Digitalbankings

Asunción: Während die Bilanzen von Ueno zum Jahresende 2025 zeigen, dass seine Software 3,61 % seiner Vermögenswerte ausmacht, beläuft sich bei Nu Financeira – einem 100 % digitalen Kreditinstitut des Nubank-Ökosystems in Brasilien mit 113 Millionen Kunden – der gesamte Posten der immateriellen Vermögenswerte auf gerade einmal 0,13 %. Das ist ein Unterschied vom etwa 27-Fachen. Auch im Vergleich zur brasilianischen Bank Inter zeigt sich ein Kontrast: Ihre immateriellen Vermögenswerte machen 2,05 % ihrer Vermögenswerte aus, bei über 43 Millionen Kunden. In Paraguay schweigt die Zentralbank BCP zu diesen beispiellosen lokalen Zahlen des Instituts der Vázquez-Gruppe.

Während Ueno 3 Millionen Nutzer anführt, um zu versuchen, seine millionenschwere Softwareinvestition zu rechtfertigen, hat Nu 113 Millionen und Inter 43 Millionen Kunden.

Ein Team der Abc Color hat die auffälligen Zahlen in den Finanzberichten der Ueno Bank analysiert, darunter Volumen in einigen Konten, die im lokalen Finanzsystem beispiellos sind – wie etwa im Fall von Software, deren Saldo sich auf 127 Millionen US-Dollar beläuft.

Das von der Leitung der Ueno Bank S.A. immer wieder vorgebrachte Argument zur Rechtfertigung einer solchen Summe zielt direkt auf ihre eigene operative Natur ab: Es handele sich um ein Institut, das auf einem rein digitalen Geschäftsmodell basiert (es gibt keine andere digital native Bank in Paraguay), was eine gigantische technologische Infrastruktur erfordere, um das wachsende Volumen an Markttransaktionen zu unterstützen.

Ueno im Vergleich zu den Zahlen der brasilianischen Kolosse: Nu und Inter

Genau gesagt argumentierte der Präsident der Ueno Bank, Juan Manuel Gustale, in einem formellen Brief an die Redaktion dieser Zeitung, dass das Unternehmen in den letzten 18 Monaten insgesamt 120 Millionen US-Dollar in Technologie investiert habe, einschließlich Verarbeitungssystemen, Cloud, Cybersicherheit, Biometrie, digitalem Onboarding, Zahlungs-Gateways und anderen Support-Tools.
Dem Argument des Instituts zufolge ist diese Kapitalspritze unerlässlich, um einen täglichen Betrieb, der über 3 Millionen Kunden umfasst und mehr als 70 Millionen Transaktionen pro Monat übersteigt, sicher aufrechtzuerhalten.

Diese Erklärung steht jedoch im Widerspruch zu den Zahlen brasilianischer Digitalbank-Giganten, deren Bilanzen ebenfalls öffentlich zugänglich sind. Im Folgenden betrachten wir die Zahlen der Bilanz der Nu Financeira S.A. – Sociedade de Crédito, Financiamento e Investimento (eines der Hauptinstitute des brasilianischen Giganten Nubank mit 113 Millionen Kunden) sowie den konsolidierten Bericht der Inter&Co Inc., der Muttergesellschaft der brasilianischen Inter.

Die millionenschwere, in „Systemen“ gebundene Summe

Erinnern wir uns zunächst daran, dass der Bilanzsaldo von Ueno zum Ende des Geschäftsjahres 2025 unter dem Konto „Immaterielle Vermögenswerte – Systeme“ die Summe von 761,444 Milliarden Guaraníes auswies. Dieser im lokalen Finanzsystem beispiellose Technologiesaldo – der sich nach Bruttozugängen von über 654,799 Milliarden Guaraníes allein im letzten Jahr aufgebläht hat – entspricht 3,61 % aller Vermögenswerte der Bank (die sich auf insgesamt 21,095 Billionen Guaraníes belaufen) und macht 35,96 % ihres eigenen Eigenkapitals aus (das bei 2,118 Billionen Guaraníes schloss).

Mit anderen Worten: Auf jede 100 Guaraníes Eigenkapital, die Ueno ausgibt zu besitzen, entfallen fast 36 Guaraníes allein auf Softwarelizenzen und immaterielle Computercodes. Die Zahlen des Instituts der Vázquez-Gruppe, der ehemaligen Geschäftspartner von Präsident Santiago Peña, heben sich bereits lokal von denen anderer Banken am Platz ab.

Tatsächlich hat die Abc Color folgende Berechnung veröffentlicht: Uenos Betrag ist dreimal so hoch wie die Summe der Salden auf dem Softwarekonto von neun lokalen Banken zusammen (Itaú, Continental, GNB, Familiar, Basa, Bancop, Atlas, Interfisa und Sudameris).

Inter: Technologie in großem Maßstab, aber mit geringerem Gewicht als bei Ueno

Der Fall von Inter&Co, der Holdinggesellschaft der Bankgesellschaft Inter, bietet uns einen weiteren relevanten Referenzpunkt. Zum Jahresende 2025 wies das Unternehmen eine Bilanzsumme von 98,6115 Milliarden Reais (ca. 19 Milliarden US-Dollar zum aktuellen Wechselkurs), ein Eigenkapital von 10,3962 Milliarden Reais (2 Milliarden US-Dollar) und immaterielle Vermögenswerte von 2,0239 Milliarden Reais (390 Millionen US-Dollar) aus.

Laut Anmerkung 14 („Intangible Assets“) ihrer konsolidierten Jahresabschlüsse – die auf der Website der Bank verfügbar sind und ABC auch von Quellen des Unternehmens bereitgestellt wurden – beinhalten die immateriellen Vermögenswerte unter anderem Geschäfts- oder Firmenwerte (Goodwill), Entwicklungskosten, Nutzungsrechte und Kundenstämme. Der Saldo entspricht 2,05 % der Bilanzsumme und 19,47 % des Eigenkapitals von Inter&Co.

Das technologische Ausmaß hinter diesen Zahlen lässt sich auch im Ergebnisbericht für das vierte Quartal 2025 beobachten. Es handelt sich um ein Dossier, in dem das Unternehmen 43,1 Millionen Kunden meldete (davon 25 Millionen aktive Nutzer) und angab, dass seine technologische Infrastruktur 32 Millionen Finanzoperationen pro Tag verarbeitete, verglichen mit 25 Millionen täglich im Dezember 2024. Zudem verzeichnete es im vierten Quartal 2025 durchschnittlich 21,5 Millionen Logins pro Jahr bzw. Tag.

Die Dimension dieser Infrastruktur zeigt sich auch im Abschnitt „Performance Financeira – Despesas“ desselben Berichts. Das Institut führt einen Teil des Anstiegs seiner Abschreibungs- und Amortisationsaufwendungen auf die Amortisation von Investitionen in das „Core Banking“ und seine „Super App“ zurück. Gleichzeitig weist das Unternehmen darauf hin, dass es erwartet, dass die immateriellen Vermögenswerte im Verhältnis zur Bilanzsumme im Zuge seines Wachstums weiter sinken werden.

Selbst mit einer Kundenbasis, die etwa 14-mal so groß ist wie die von Ueno, und Investitionen, die ausdrücklich mit ihrer Technologie verknüpft sind, weist Inter ein deutlich geringeres Verhältnis zwischen immateriellen Vermögenswerten und Eigenkapital auf: 19,47 % gegenüber 35,9 % bei Ueno.

Nubank: Ein Service für 113 Millionen Kunden

Andererseits schloss die Nubank-Holding das Geschäftsjahr 2025 global mit 131 Millionen Kunden ab, nachdem sie in zwölf Monaten 17 Millionen Nutzer hinzugewonnen hatte. Von dieser Gesamtzahl entfallen 113 Millionen Kunden allein auf Brasilien. Nach offiziellen Daten der Zentralbank von Brasilien ist das Unternehmen damit offiziell das größte private Finanzinstitut auf dem brasilianischen Markt nach Kundenvolumen.

Das bedeutet, dass das brasilianische Nubank-Ökosystem eine Basis von Einlegern und Nutzern verwaltet, die Dutzende Male größer ist als die von Ueno in Paraguay angegebenen 3 Millionen Kunden.

Winzige immaterielle Werte im Vergleich zu Ueno

In diesem Fall weist die Bilanz von Nu zum 31. Dezember 2025 eine Bilanzsumme von 252,9507 Milliarden Reais (etwa 49 Milliarden US-Dollar) und ein Eigenkapital von 13,1095 Milliarden Reais (2,55 Milliarden US-Dollar) aus. Innerhalb dieser gigantischen Struktur weist das unter der allgemeinen Bezeichnung „Intangível“ ausgewiesene Konto einen Nettosaldo von gerade einmal 336,8 Millionen Reais (65 Millionen US-Dollar) aus.

Das bedeutet, dass dieser genannte Posten 0,13 % der Bilanzsumme von Nu Financeira und 2,57 % ihres Eigenkapitals ausmacht.

Wenn man diese prozentualen Verhältnisse direkt mit der Bilanz von Ueno abgleicht, ist die Kluft gewaltig: Das Systemekonto von Ueno wiegt bezogen auf die Bilanzsumme etwa 27-mal so schwer wie der gesamte Posten der immateriellen Vermögenswerte der brasilianischen Nubank-Finanzgesellschaft auf deren Bilanz.

Ebenso ist das Gewicht des Technologiekontos der paraguayischen Firma im Verhältnis zu ihrem eigenen Backup-Kapital 14-mal so hoch wie das, welches Nu im riesigen brasilianischen Markt aufweist.

Die Mathematik zeigt gewaltige Unterschiede

Das Kundenvolumen des paraguayischen Instituts im Vergleich zu den brasilianischen Giganten konterkariert das Argument von Ueno durch einfache mathematische Berechnungen. Es wirft zudem erneut die Frage auf: Erklärt die Menge der Transaktionen und Nutzer allein, warum Uenos Softwarekonto einen in seiner eigenen Bilanz nie zuvor gesehenen Anteil bindet?

Der Kontrast zeigt sich bei der Berechnung, welchen Teil des Eigenkapitals jedes Instituts dieses immaterielle Vermögen zum Jahresende 2025 ausmacht: Bei Ueno (Immaterielle Vermögenswerte – Systeme, Anmerkung c.9) 35,96 %, bei Inter (Anmerkung 14) 19,47 % und bei Nu (Gesamte immaterielle Werte – Bilanz) 2,57 %.

Relativ gesehen ist das Gewicht des Software-Buchhaltungskontos von Ueno 14-mal so hoch wie das der brasilianischen Nubank-Finanzgesellschaft und fast doppelt so hoch (das 1,85-Fache) wie der Indikator der Muttergesellschaft der Inter-Bank.

Das Schweigen der BCP zu diesen Zahlen

Andererseits offenbart der Vergleich dieser Indikatoren (Gewicht der Software an Vermögenswerten und Eigenkapital) die Toleranz der Bankenaufsicht (Superintendencia de Bancos) der Zentralbank von Paraguay (BCP) gegenüber einer millionenschweren Software-Summe ohne Details in der Bilanz jener Privatbank, die die meisten öffentlichen Gelder akquiriert hat.

In diesem Sinne erinnern wir uns daran, dass Ueno 5,152 Billionen Guaraníes (862 Millionen US-Dollar) an öffentlichen Ressourcen und Rentengeldern des IPS akquiriert hat – ein Betrag, der das gesamte effektive Eigenkapital des Instituts in Höhe von 2,2 Billionen Guaraníes um 2,9 Billionen Guaraníes übersteigt.

Abc Color hat den Ex-Präsident von Financiera Ueno und amtierenden BCP-Präsidenten Carlos Carvallo erneut gefragt, ob diese analysierten Zahlen bei der Regulierungsbehörde nicht Fragen aufwerfen – vor allem angesichts des Kontrasts selbst zu den brasilianischen Giganten des Digitalbankings. Bis Redaktionsschluss gab es jedoch keine Antwort.

Wochenblatt / Abc Color