Auf Pump zum Wohlstand? Warum die rasant steigenden Konsumkredite den Währungsfonds alarmieren

Asunción: Im Rahmen der jährlichen Überprüfung nach Artikel IV des Abkommens über den Internationalen Währungsfonds (IWF) hat die technische Mission der Organisation Empfehlungen ausgesprochen und Warnungen ausgesprochen – nicht nur bezüglich der Haushaltslage Paraguays, sondern auch zur Entwicklung des lokalen Finanzsektors.

Obwohl in der Erklärung der Prüfer festgestellt wird, dass das Bankensystem solide Fundamentaldaten aufweist und durch Finanzstabilitätsindikatoren sowie die von den Behörden durchgeführten Stresstests Resilienz zeigt, wird gleichermaßen davor gewarnt, das Wachstum der Kredite für den privaten Konsum von Familien nicht aus den Augen zu verlieren. Dies sei notwendig, um auf eventuelle Maßnahmen vorbereitet zu sein.

„Das systemische Risiko scheint unter Kontrolle zu sein, aber das rasche Wachstum der Konsumkredite erfordert anhaltende Wachsamkeit“, heißt es in einem Teil des Textes. Weiter wird ausgeführt: „Die schnelle und anhaltende Expansion der Konsumkredite erfordert eine genaue Überwachung und die Bereitschaft zu handeln, falls Anzeichen für eine Aufweichung der Kreditvergabekriterien auftreten.“

In dieselbe Kerbe schlagend schlagen die Techniker die Entwicklung “makroprudenzieller“ Instrumente vor. Diese sollten sich hauptsächlich an den Schuldnern oder Kreditnehmern orientieren und auf die Förderung einer “nachhaltigen“ Verschuldung der Bürger abzielen.

Zu diesen potenziellen Maßnahmen gehört die Empfehlung von “Obergrenzen für das Verhältnis zwischen Schuldendienst und Einkommen“. Dies würde die Fähigkeit der Behörden stärken, Verwundbarkeiten einzudämmen.

Zudem unterstreichen sie im Rahmen der Risikoprävention die Notwendigkeit, den Kampf gegen Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung kontinuierlich fortzusetzen.

„Es bleibt wichtig, den Rahmen zur Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung weiter zu stärken, unter anderem durch die Verabschiedung der aktualisierten Nationalen Risikobewertung und die rechtzeitige Behebung der darin identifizierten Mängel“, argumentieren sie.

Die IWF-Prüfer fordern außerdem eine tiefere Entwicklung der lokalen Kapitalmärkte. Sie schlagen beispielsweise vor, die Basis der Investoren zu verbreitern sowie die schrittweise Emission von Staatsanleihen auf dem lokalen Markt unter der Koordination der Zentralbank (BCP) zu erhöhen, um Überschneidungen bei den Fälligkeiten zu vermeiden.

„Die Entwicklung einer zuverlässigen Renditekurve in Landeswährung würde die Preisfindung für längerfristige Finanzinstrumente, einschließlich Hypotheken, erleichtern und die Transmission der Geldpolitik stärken“, fügen sie hinzu.

In der Folge empfehlen sie, “die gesetzlichen Beschränkungen für Investitionen von Pensionsfonds in Staatsanleihen zu lockern“. Obwohl sie die Schaffung der Superintendenz für Renten und Pensionen loben, drängen sie auch darauf, zu garantieren, dass die notwendigen Ressourcen für deren korrekte Umsetzung bereitgestellt werden.

Auf monetärer Ebene lobt die Organisation, dass die mittelfristigen Inflationserwartungen des Landes trotz einer Energiekrise weiterhin gut an das Ziel von 3,5% der BCP verankert sind. Sie hebt die zentrale Rolle des flexiblen Wechselkurses als Puffer gegen externe Schocks hervor und warnt, dass Devisenmarktinterventionen streng auf Situationen von Marktunruhen beschränkt bleiben sollten.

„Das solide System der Inflationsziele in Paraguay, kombiniert mit einem flexiblen Wechselkurs, hat der Wirtschaft gute Ergebnisse gebracht. Der Wechselkurs sollte weiterhin eine Schlüsselrolle bei der Abfederung externer Schocks spielen, wobei Interventionen auf dem Devisenmarkt darauf beschränkt sein sollten, Situationen von Instabilität an den Märkten zu begegnen“, schließen sie.

Diese Vorschläge stammen aus einer Erklärung von IWF-Technikern, die Paraguay zwischen dem 15. und 26. Juni besuchten, um die wirtschaftliche, finanzielle und fiskalische Gesundheit des Landes zu bewerten. Sie ergänzen die fiskalischen Empfehlungen, die wiederum auf Strukturreformen, den Kampf gegen die Informalität, das Management der öffentlichen Finanzen und den Haushaltskonsolidierungsplan der Regierung abzielen. In dem Text enthüllte der IWF sogar, dass die paraguayischen Behörden bereits die Möglichkeit ausschließen, das für dieses Jahr projizierte Haushaltsdefizit von 1,5% des BIP einzuhalten.

Der Konsum treibt das Kreditwachstum an

Gemäß dem im vergangenen Mai von der Zentralbank von Paraguay (BCP) herausgegebenen Finanzstabilitätsbericht zeigte das Kreditportfolio in beiden Währungen eine positive Entwicklung. Demnach verzeichnete das Gesamtkreditvolumen im März ein Wachstum von 17,1% im Jahresvergleich – im Einklang mit dem vorherigen Bericht und mit einer stärkeren Expansion der Kredite an private Haushalte, die hauptsächlich durch die Konsumkomponente angetrieben wurde.

Gleichzeitig zeigt der Bericht über die Finanzindikatoren der Zentralbank für das erste Tertial des Jahres, wie die Konsumkredite weiterhin kontinuierlich wachsen. Während sie im April 2025 noch 30,7 Billionen Guaranies erreichten, kletterten sie im April dieses Jahres bereits auf umgerechnet 37,1 Milliarden US-Dollar, was einem Zuwachs von 20,75% im Jahresvergleich entspricht. In Landeswährung betrug das Wachstum beim Vergleich der 27,4 Billionen Guaranies des ersten Tertials des Vorjahres mit den 34 Billionen Guaranies dieses Jahres sogar 24,24%, während in Dollar ein Anstieg von 23,36% verzeichnet wurde, was etwa 97,3 Millionen US-Dollar entspricht.

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